Zlato: ETF fondy pokračují v nákupech a překonávají rekordy v tomto čtvrtletí

V září se toky zlata do ETF vrátily k pozitivním hodnotám a uzavřely rekordní třetí čtvrtletí. Růst cen zlata a významný příliv finančních prostředků vedly k tomu, že celkový objem aktiv spravovaných globálními zlatými ETF dosáhl nového historického maxima. Na konci třetího čtvrtletí dosáhl celkový objem aktiv spravovaných globálními zlatými ETF 472 miliard USD. Podle údajů shromážděných Bloombergem, ICE, WGC a samotnými fondy zaznamenaly globální ETF s fyzickým zajištěním v září největší měsíční příliv prostředků, což byl nejsilnější čtvrtletí v celé historii pozorování – 26 miliard USD.

Severoameričtí investoři vedli v přílivu prostředků po většinu čtvrtletí; příliv činil 16,1 miliardy USD, což je nejvíce ve třetím čtvrtletí a druhé největší čtvrtletí v historii pozorování. Evropské fondy mezitím také vykazovaly aktivní nákupy a zaznamenaly nejsilnější druhé čtvrtletí v regionu (8,2 miliardy USD), což je pouze o 74 milionů USD méně než rekordní hodnota dosažená v prvním čtvrtletí 2020. Zároveň se nákupy v Asii během čtvrtletí zpomalily (1,7 miliardy USD), zatímco fondy v jiných regionech (28,2 milionu USD) zůstaly relativně stabilní.

Podle tržních údajů dosáhl celkový objem aktiv spravovaných globálními zlatými ETF ke konci třetího čtvrtletí 472 miliard USD (+23 % oproti předchozímu čtvrtletí), což je nový rekord a představuje přibližně 85 % HDP. Objem aktiv se zvýšil o 6 % oproti předchozímu čtvrtletí na 3838 tun, což je pouze o 2 % méně než maximální hodnota 3929 tun zaznamenaná v prvním týdnu listopadu 2020.

Co ukáže prognóza regionálních zlatých ETF v září?

• Severoamerické fondy celkem shromáždily 10,6 miliardy USD, což byl čtvrtý měsíční příliv prostředků do regionu v řadě. Podle odborníků byla vysoká poptávka během měsíce a čtvrtletí způsobena podobnými faktory. Na jedné straně odkazují na obchodní, politická a geopolitická rizika, která přetrvávají a nemají se v úmyslu snižovat. Na druhé straně se také zmiňuje slabost dolaru, která přetrvává a nyní čelí zvýšenému tlaku kvůli pozastavení činnosti vlády. Varují však, že dolar je technicky a pozičně přeprodán, což může vést ke snížení krátkých pozic. To bylo také ovlivněno očekáváním nižšího výnosu v budoucnu po snížení sazby Fedu o 0,25 bodu a trh nyní diskontuje jedno nebo dvě snížení do konce roku.

V této souvislosti a s ohledem na to, že cena zlata opakovaně láme rekordy, vzrostl zájem investorů. Mezitím akcie dosáhly nových maxim a navzdory nedávné odolnosti vůči neočekávaným makroekonomickým údajům se analytici domnívají, že investoři se mohou připravovat na pokles, což pravděpodobně přispělo k růstu poptávky po zlatě jako bezpečném aktivu.

• Pokud jde o evropské fondy, ty již zaznamenaly pět po sobě jdoucích měsíců přílivu prostředků v celkové výši 4,4 miliardy USD. Byl to třetí nejvyšší měsíc v regionu z hlediska přílivu prostředků do zlatých ETF. Velká Británie, Švýcarsko a Německo v tomto ohledu opět vedly. Razantní růst cen zlata je považován za rozhodující faktor, který přispěl k poptávce po zlatých ETF v celém regionu. Navíc ECB a Bank of England ponechaly úrokové sazby beze změny, zatímco inflace vzrostla, což vedlo ke snížení reálných sazeb a zvýšení politické nejistoty. Zdůrazňují tak, že toky odrážely jak ochranu, tak impuls, protože investoři hledali zajištění kupní síly a inklinovali k průlomu. Přetrvávající obavy ze stagflace ve Velké Británii však mohou být dalším klíčovým faktorem, který přitahuje příliv prostředků do zlatých ETF.
• V Asii byl zaznamenán pozitivní příliv investic ve výši 2,1 miliardy USD, což umožnilo uzavřít čtvrtletí s pozitivním přílivem. Čína (622 milionů USD) a Japonsko (415 milionů USD) zajistily většinu přílivu investic do regionu. Analytici se domnívají, že klíčovou roli sehrála stabilní dynamika cen zlata v místní měně. Lídrem regionu s přílivem investic ve výši 902 milionů USD se však stala Indie, což je pravděpodobně spojeno s příznivou dynamikou místní měny a růstem investiční poptávky, protože investoři hledají bezpečné aktiva na pozadí slabého domácího akciového trhu a přetrvávajících geopolitických a obchodních rizik.
• Prostředky z jiných regionů zaznamenaly skromný příliv ve výši 175 milionů USD, ale ve třetím čtvrtletí jejich toky zůstaly na úrovni 28 milionů USD. Austrálie vedla v přílivu prostředků (182 milionů USD) za měsíc, ale tento příliv byl částečně kompenzován odlivem z Jižní Afriky (65 milionů USD).

Zlato: skokový nárůst objemu obchodů

To vše vedlo k prudkému nárůstu objemu světového obchodu, který odpovídal růstu cen zlata. Údaje Bloomberg, Nasdaq, COMEX, ICE, Šanghajské zlaté burzy, Šanghajské futures burzy, poskytovatelů ETF, Indické komoditní burzy, Dubajské zlaté komoditní burzy, Japonské burzovní skupiny, Thajské futures burzy, Istanbulské burzy, Malajské burzy, Korejské burzy a Světové rady pro zlato (WGC) ukazují, že objemy obchodů na trhu se zlatem v září vzrostly a dosáhly v průměru 388 miliard dolarů denně, což je o 34 % více než v předchozím měsíci. Obchodníci poznamenávají, že k prudkému nárůstu objemů došlo ve všech obchodních segmentech na pozadí růstu cen zlata; ve skutečnosti cena zlata během měsíce dosáhla 13 nových historických maxim.

Lídry obchodování se staly burzy, které vzrostly o 66 % v měsíčním vyjádření na průměrnou hodnotu 188 miliard dolarů denně. Hlavní část toků připadla na COMEX (+58 %) a Šanghajskou futures burzu (+84 %). Zároveň dosáhla mimoburzovní obchodní aktivita 191 miliard USD denně, což je o 12 % více v měsíčním vyjádření a o 50 % více než průměrná hodnota 128 miliard USD denně za rok 2024. Mezitím objem obchodů se zlatými ETF prudce vzrostl a dosáhl 8 miliard USD denně, což je o 84 % více v měsíčním vyjádření, hlavně díky fondům v USA, jejichž průměrný objem obchodů činil 6,5 miliardy USD denně (+78 % v měsíčním vyjádření) a na které připadlo 78 % objemu obchodů fyzicky zajištěnými zlatými ETF.

Na druhou stranu je třeba poznamenat, že celkový objem čistých dlouhých pozic na zlato na COMEXu za měsíc vzrostl o 23 % a uzavřel na úrovni 806 tun. Čisté dlouhé pozice šesti správců fondů vzrostly o 7 % na 493 tun, zatímco ostatní čisté dlouhé pozice zajistily významnou část poptávky, když vzrostly o 33 % na 313 tun a dosáhly nejvyšší úrovně od 13. září 2022. Obchodníci poznamenávají, že tento nárůst poptávky byl do značné míry způsoben podobnými faktory, jako je zajištění dolaru, obavy z inflace, geopolitické napětí a přetrvávající rizika ze strany vlády USA, včetně zastavení ekonomiky na začátku října. V této souvislosti se investoři obrátili k obchodování se zlatem a během měsíce došlo k postupnému růstu cen.