Analýza: Proč nebyly výsledky Nvidie působivé?

Výsledky Nvidie zveřejněné ve středu (25) byly teoreticky úspěšné: zisky se ve čtvrtém čtvrtletí téměř zdvojnásobily a tržby dosáhly historického maxima.

Wall Street ale na čísla nereagovala dobře.

Akcie společnosti , ústřední bod jednání o umělé inteligenci, tento čtvrtek při obchodování prudce klesly (26) a to o více než 5 %.

Částečně je to způsobeno tím, že společnost za poslední tři roky překonávala odhady zisků čtvrtletí po čtvrtletí tak konzistentně, že si investory zvykla očekávat mimořádné výsledky. „Velmi dobře“ už není neobvyklý výraz, když se mluví o nejhodnotnější veřejně obchodované společnosti na planetě.

Ale druhá část toho je změna nálady na Wall Street – směrem k AI obecně a Nvidii konkrétně.

„Investoři vědí, že v ‚ráji‘ jsou potíže,“ napsal Mike O’Rourke, hlavní tržní stratég společnosti JonesTrading, po středečním konferenčním hovoru Nvidie s investory.

Společnost je mnohem více než objektivní fakta a čísla o ziscích, a na to se O’Rourke a další odpůrci AI zaměřují. Během hovoru se analytik zeptal generálního ředitele Nvidie Jensena Huanga, jak si věří ve schopnost zákazníků pokračovat v investování stovek miliard dolarů do nákupu čipů Nvidia.

Huang odpověděl, že „je přesvědčen o růstu peněžních toků společnosti“. Problém, jak poznamenává O’Rourke, je v tom, že se to ve skutečnosti neděje. Ve skutečnosti hlavní „hyperscaleři“ – Amazon, Meta, Microsoft a Google – minulý měsíc zveřejnili finanční výsledky, které ukazují klesající nebo stagnující volný peněžní tok.

„Pokud management nebude transparentní ohledně informací, které jsou již veřejně známé, investoři se budou bát neznámého,“ zdůraznil O’Rourke.

Potenciálně „katastrofické“ číslo

Tlak na Nvidii vzrostl tento čtvrtek (26) blogovým příspěvkem Michaela Burryho, investora do „The Big Short“, který se stal kritikem nadšení pro AI. Burry v publikaci poukázal na řadu výsledků Nvidie, které by podle něj mohly být „katastrofické“, pokud nadšení pro AI začne slábnout.

Jednoduše řečeno, „nákupní závazky“ společnosti Nvidia (smlouvy o pořízení položek ve stanoveném časovém rámci) vyletěly na 95 miliard dolarů, oproti 16 miliardám o rok dříve. Důvodem je podle něj to, že TSMC — klíčový dodavatel — požadoval více peněz za všechny složité zakázkové čipy, které pro Nvidii vyrábí.

To znamená, že Nvidia „byla nucena učinit neodvolatelné nákupní objednávky dlouho předtím, než byla známa poptávka“, a změna se zdá být spíše „strukturální“ než dočasná, napsal Burry.

Nvidia na žádost o komentář okamžitě nereagovala.

V širším měřítku se zdá, že investoři jsou stále více rozděleni v otázce, zda je umělá inteligence přehnaná nebo zda nahradí lidskou práci tak efektivně, že by mohla zkolabovat ekonomiku.

Apple byl často kritizován za to, že zaostává v oblasti umělé inteligence.

Ale tím, že se drží stranou od přemrštěného utrácení, do kterého se zapojují jeho konkurenti, se výrobce iPhonů stal relativně bezpečným přístavem, uvedla nedávno agentura Bloomberg. Akcie Applu za poslední měsíc vzrostly o 7 %, zatímco Nasdaq klesl o 2,7 %.