BC nemůže být nervóznější než trh, říkají analytici

Copom (Výbor pro měnovou politiku) BC (Centrální banka) znovu snížil Selic, základní úrokovou sazbu země, poprvé od května 2024.

S rozhodnutím snížit úrokové sazby o 0,25 bodu zaujal Copom podle analytiků dotazovaných opatrný postoj. Peníze CNN.

V první analýze Reinaldo Le Grazie, bývalý ředitel pro měnovou politiku v BC a partner v Panamby Capital, zdůrazňuje, že „Centrální banka nemůže být nervóznější než trh“.

Nejvyšší vedení úřadu označuje hnutí za rozhodnutí z této středy (18).

„Centrální banka zahájila technickou rekalibraci úrokových sazeb, a ne zrychlený cyklus uvolňování. Absence dopředného vedení posiluje, že další kroky budou záviset na vývoji dat,“ zdůrazňuje Raphael Vieira, spolupracovník.hlava společnosti Arton Advisors Investments.

„Stručně řečeno, Copom začal snižovat úrokové sazby, ale s jasně postupnou a podmíněnou strategií, což naznačuje, že Selic by měl zůstat na restriktivní úrovni déle.“

Le Grazie zdůrazňuje, že „překvapením bylo vše, co se dělo v posledních týdnech“, s odkazem na válku na Blízkém východě.

Od 28. února, kdy se trh prohání autem mlhou. A. V posledních dnech zesílil názor těch, kteří věřili, že úrokové sazby zůstanou na 15 %.

Bývalý ředitel BC považuje rozhodnutí a prohlášení úřadu za nejistého scénáře pozitivně.

„Centrální banka prokázala klid – je to výraz, který nedávno použila a nyní znovu použila – a prokázala klid,“ zdůraznil.

Změna tónu

Beto Saadia, hlavní ekonom společnosti Nomos, poukazuje na to, že v postoji kolegia je „zřejmý rozdíl“ a upozorňuje, že Copom přestal „obecně“ zmiňovat termín „geopolitické napětí“ jako nejistotu a výslovně hovořil o „zesilování geopolitických konfliktů na Blízkém východě“.

„Copom dnes provedl snížení o 25 základních bodů doprovázené horšími projekcemi, opatrnějším tónem a dopředným vedením, které v praxi již neexistuje. […] Co se týče tónu, rozdíl je jasný. […] Kromě změny výrazu výbor věnoval celý odstavec dopadům konfliktu,“ říká Saadia.

„Přesto došlo ke snížení. Důvodem je, že měnová politika již přináší očekávané efekty. Pokud však v lednu na následujícím zasedání byl výslovný signál o novém snížení, nyní nic nenasvědčuje o dalším postupu,“ zdůrazňuje.

Stejně jako Le Grazie i hlavní ekonom společnosti Nomos zdůrazňuje, jak Copom káže „klid a opatrnost“ a podmiňuje budoucí rozhodnutí o měnové politice „novými informacemi, které zvyšují jasnost“ o konfliktech a jejich dopadech. Vše bude záležet na tom, jak dlouho bude válka trvat.

S ohledem na ochlazení konfliktu a snížení cen ropy pod 80 USD v nadcházejících měsících vidí Saadia další snížení o 0,25 bodu, „vzhledem k tomu, že úrokové sazby jsou velmi vysoké a absorbují dopady nárůstu komoditVěří však, že se tyto škrty na konci roku zastaví na 13,25 %.

Bývalý BC věří, že „tempo se brzy zrychlí“, ale má na paměti, že „musíme počkat, abychom měli více informací, více dat“. Pro něj je základním scénářem snížení o 0,5 bodu na příštím zasedání Copomu.

Kontrapunkt

Někteří analytici však poukazují na to, že Copom vydal mírnější signál, než se očekávalo – holubičí v měnověpolitickém žargonu – poukazováním na odhady a rovnováhu rizik, která jsou lehčí než tržní projekty.

„Aby ospravedlnil pohyb uprostřed války a cenu ropy, která se ještě nestabilizovala, rozhodl se výbor podívat na nedávný vývoj scénáře širší optikou.“holubice„než nedávný model,“ říká Luciano Sobral, partner a hlavní ekonom společnosti Neo Investimentos.