Powellovo funkční období ve funkci předsedy Fedu končí tento pátek (15)

Největší hospodářský pokles v americké historii, nejvyšší inflace za více než 40 let, agresivní politické útoky z Bílého domu a vůbec nejhorší globální energetický šok.

To jsou některé z událostí, které se odehrály během osmiletého předsednictví Jeroma Powella ve Federálním rezervním systému, centrální bance Spojených států. Powellovi končí funkční období tento pátek (15.

„Je těžké si představit jiného šéfa Fedu, který čelil takové kombinaci úderů do americké ekonomiky,“ argumentoval. CNN Patrick Harker, který v letech 2015 až 2025 působil jako šéf philadelphského Fedu a úzce spolupracoval s Powellem.

„Abyste našli předsedu Fedu, který se vypořádal s něčím podobným, čemu čelil Jerome Powell, musíte se vrátit k Marrinerovi Ecclesovi, který se zabýval Velkou depresí a druhou světovou válkou,“ pokračoval.

Pandemie Covid-19 byla jednou z největších výzev Powella jako šéfa americké centrální banky, říkají ekonomové a bývalí představitelé Fedu.

„Pandemie byla pro Fed poprvé,“ řekla Loretta Mesterová, která sloužila v Clevelandském Fedu v letech 2014 až 2024 a spolupracovala s Powellem. „Byla to situace veřejného zdraví s důsledky pro ekonomiku, fiskální politiku a měnovou politiku.“

Náhlé uzavření podniků v roce 2020 způsobilo rekordní poklesy hrubého domácího produktu (HDP), nejkomplexnějšího měřítka ekonomické produkce a spotřeby, mízy americké ekonomiky. Kromě toho také zvýšila míru nezaměstnanosti na 14,8 % v dubnu 2020, což je nejvíce od Velké hospodářské krize.

Zhroutily se i finanční trhy. Powell rychle svolal dvě mimořádné schůzky v březnu 2020, aby snížil úrokové sazby téměř na nulu a vložil likviditu do finančního systému prostřednictvím úvěrového programu.

Powell popsal nouzové akce Fedu jako „bezprecedentní“ snahu podpořit ekonomiku „energickým, proaktivním a agresivním“ způsobem. Cílem podle Powella bylo vybudovat „most“ k hospodářskému oživení a tyto snahy spolu s energickou reakcí Kongresu jsou obecně považovány za to, že otupily počáteční dopad pandemie na americkou ekonomiku.

„Reakce Fedu na Covid byla úspěšná při obnovení stability trhu a zachování přístupu k úvěrům,“ napsala Erin Lockwoodová, profesorka politologie na University of California, Irvine.

Co říkají kritici

V roce 2021, když společnosti spěchaly znovu najmout pracovníky, které propustily v předchozím roce, nabídly vyšší mzdy, aby přilákaly skupinu pracovníků, která se během pandemie z různých důvodů zmenšila. Američtí dělníci měli nejen výhodu na trhu práce, ale spoléhali i na úspory, které za ta léta nashromáždili. uzamčení rozsáhlé a stimulační platby související s obdobím pandemie. V té době se dodavatelské řetězce stále vzpamatovávaly z narušení způsobených pandemií.

Všechny tyto faktory připravily půdu pro největší inflační nárůst za čtyři desetiletí. V té době však několik politiků, včetně Powella, uvedlo, že jakýkoli tlak na ceny bude pravděpodobně „přechodný“ – což je slovo, kterého by představitelé Fedu později litovali. Ukázalo se, že inflace je spíše dlouhodobá než přechodná, z velké části kvůli požadavku pracovníků na zvýšení mezd, aby se vyrovnala vyšší inflace.

Nakonec si Fed uvědomil, že je třeba začít zvyšovat úrokové sazby, což se mu podařilo v březnu 2022, což se ukázalo jako nejagresivnější cyklus zvyšování sazeb od 80. let.

Powell tehdy varoval před „nezbytnou bolestí“, kterou může zvýšení sazeb Fedu přinést americkým rodinám za účelem kontroly inflace. Přestože však vyšší výpůjční náklady postihly mnoho občanů – zejména rodiny s nízkými příjmy – americká ekonomika se ukázala jako pozoruhodně odolná a vyhnula se recesi.

Powellovi kritici často poukazují na tento nárůst inflace jako na hlavní chybu Fedu. Mester, který byl v té době ve výboru Fedu pro stanovení sazeb, řekl CNN: „Ve skutečnosti jsme jednali velmi pomalu“, ale uvedli, že jde o „bezprecedentní situaci“ a že nikdo s jistotou neví, jak se bude vyvíjet.

Harker popsal stejný sentiment a označil to za „chybnou interpretaci“, ale řekl, že Fed nebyl sám, kdo učinil špatné rozhodnutí.

„Shoda nejen ze strany Fedu, ale celé ekonomické třídy v té době byla, že inflace bude přechodná,“ prohlásil Harker. „Nebyla to jen chyba Fedu, byla to také chyba analytiků z Wall Street a akademických ekonomů.“

Středobodem Powellova odkazu

Důležité je, že Powellovo dědictví bude také definováno jeho bojem za udržení schopnosti Fedu určovat úrokové sazby bez politických zásahů.

Jen několik měsíců poté, co Powell převzal funkci předsedy Fedu v roce 2018, ho Trump začal kritizovat za to, že nesnížil úrokové sazby. Kritika se obnovila po začátku Trumpova druhého funkčního období. Během posledního roku prezident vyvíjel bezprecedentní tlak na Fed ve snaze vynutit si snížení úrokových sazeb. Trump tvrdil, že sazby musí být nižší, aby se snížily vládní náklady na půjčky a podpořily ekonomický růst.

Fed však stanovuje sazby na základě ekonomických podmínek a vyhlídek, nikoli požadavků úřadujícího prezidenta – což je prvek zakotvený v chartě, která založila Fed v roce 1913, a také pilíř stability americké ekonomiky.

To je bod, který Powell často opakoval: „Nezávislost je to, co nám umožňuje dělat naši práci. Je důležité, abychom ji měli, abychom mohli zachovat cenovou stabilitu,“ zdůraznil novinářům v březnu po rozhodnutí Fedu o sazbách toho měsíce.

Trump Powella opakovaně urážel a hrozil, že ho vyhodí; jeho administrativa nadále charakterizuje renovaci sídla Fedu jako „důkaz špatného řízení Powellovy administrativy“; a americký prezident se pokouší vyhodit guvernérku Fedu Lisu Cookovou v přelomovém případu, který bude rozhodovat Nejvyšší soud.

Powell zareagoval. V lednu ve videoprohlášení odhalil, že federální žalobci vyšetřují svědectví, které minulý rok poskytl Kongresu o reformách Fedu. Powell tyto snahy pokáral a nazval je . Později toho měsíce se Powell zúčastnil slyšení Nejvyššího soudu v případu Trump v. Trump. Cook, v projevu podpory nezávislosti Fedu.

I během své poslední tiskové konference ve funkci předsedy v dubnu Powell nadále zdůrazňoval .

„Nejde o Fed nebo instituce, ale spíše o výhody centrální banky, která rozhoduje na základě analýzy a našeho nejlepšího úsudku, místo aby se snažila politikům pomáhat nebo jim škodit,“ zdůraznil. V tomto projevu, dokud se domnívá, že federální vyšetřování proti němu je skutečně uzavřeno.

Powell prohlásil, že nemá v úmyslu zasahovat do Warshova vedení, a zdůraznil, že je důležité respektovat autoritu předsedy Fedu. Powell dokonce dal nějaké rady budoucímu prezidentovi Fedu.

„Drž se dál od volební politiky,“ zdůraznil Powell.