Tanec indexů | CNN Brazílie

5. května 1989 noviny Stát S. Paulo publikoval zprávu se stejným názvem jako tento článek, ve kterém to popsal heterodoxní žonglování, se kterým brazilská vláda postupně měnila oficiální indikátory inflace (IGP, IPC, IPCA) ve snaze zakrýt realitu, která se již vymkla kontrole. Inflace se stala krizí institucionální důvěryhodnosti. Bylo snazší vinit index než strukturální příčiny.

Skutečný plán tento cyklus přerušil pochopením inerciální a institucionální povahy tohoto jevu. Zavedením reálné jednotky hodnoty (URV), sladěním očekávání, otevřením trhu a zavedením fiskální disciplíny, plán obnovil důvěru v brazilské podnikatelské prostředí.

O tři desetiletí později národní elektroenergetický sektor čelí krizi stejné institucionální povahy. Podle příběhu energetické transformace je země svědkem vyčerpání modelu sektorového vládnutí. Šíření křížových dotací, asymetrická expanze MMGD (Distributed Micro and Minigeneration) bez řádné alokace systémových nákladů a regulačních centralizačních opatření, , přeměnila trh ve spleť ekonomických deformací podle vyčerpaného modelu.

Elektrická matice se za 25 let změnila, přičemž větrné a solární elektrárny představují čtvrtinu instalovaného výkonu, s nulovými marginálními náklady a nelze je odeslat. Variabilita zdrojů a decentralizace výroby strukturálně změnily předpoklady současného modelu brazilského elektroenergetického sektoru, založeného na reformách z 90. let a později v roce 2002 přeorientovaném.

Jádro problému spočívá v nesouladu mezi fyzikou a účetnictvím. Tvorba cen na krátkodobém trhu (PLD) zůstává úzce spjata s výpočetními modely navržený pro centralizovanou a předvídatelnou hydrotermální matrici. Ukazuje se, že současná realita je poznamenána vnitřní nestálostí větrných a solárních zdrojů, decentralizace dodávek a naléhavý požadavek na provozní flexibilitu.

Vzhledem k tomu se technická debata uchýlila do nového „tance indexů“. Jestliže byla 80. léta o inflaci, dnes je sektor elektřiny pohlcen diskusemi o kalibraci parametrů averze k riziku, které definují faktory PLD, alfa a lambda. Existuje riziko domněnky, že algoritmická vylepšení a úpravy výpočtových parametrů budou schopny napravit anomálie, které jsou v zásadě tržní architekturou.

Známky finančního stresu jsou již viditelné. , transformující regulační riziko na samotné tržní riziko. Na rozdíl od tradičního finančního trhu postrádá brazilský elektroenergetický sektor robustní mechanismy pro zmírňování rizik, například neexistují žádné denní výzvy k marži – základ řízení rizik na termínových trzích, které jsou schopny rychle omezit ztráty a zabránit dominovému efektu; a pro spotřebitele neexistuje žádná struktura podobná úvěrovému záručnímu fondu (FGC), která by zadržovala nákazu, jak ji přijal britský trh po nedávné krizi mezi obchodníky. Výsledkem je prostředí, kde se cenové šoky nebezpečnou rychlostí mění v systémové krize likvidity.

Národní ekonomická historie ukazuje, že parametrické záplaty pouze oddalují kolaps. Odvětví elektroenergetiky nepotřebuje novou algoritmickou kalibraci, ale nové založení svých institucionálních základen. Je naléhavé přejít na model, který odstraňuje křížové dotacetransparentně oddělit požadavky na vhodnost systému od samotného energetického produktu, vhodně nacenit všechny služby, které udržují spolehlivost sítě, systémem cen, který odpovídá realitě provozu.

Sektor elektřiny zažívá svůj „předskutečný“ institucionální soumrak. Zmírnění této asymetrie vyžaduje uznání, že řešení nevzejde ze změny parametrických indexů expedičních modelů – jejichž změny byly prováděny častěji, než inflační indexy změnilo období před Reálným plánem – ale z nového paktu předvídatelnosti a ekonomické racionality. Čím dříve, tím lépe, protože napadení symptomu nemoc nevyléčí.

* Erik Rego je profesorem na USP Polytechnic School, bývalý ředitel Electric Energy Studies na EPE a specialista na regulaci energie a trh s více než 20 lety zkušeností v tomto sektoru