Fiskální úprava je odpojena od měnové politiky, říká expert

Brazilský dluh dosáhl alarmujících úrovní, což uvedlo do pohotovosti jak federální vládu, tak finanční systém.

Problém je podle odborníků strukturální a není specifický, což znamená, že krátkodobá řešení pravděpodobně nepřinesou výrazné zlepšení ekonomického scénáře země.

V rozhovoru s Peníze CNN Tento čtvrtek (16) Jefferson Bittencourt, šéf makroekonomie ASA, poukázal na to, že země čelí začarovanému kruhu.

Zatímco BC (Central Bank) zaujímá konzervativní postoj ve snaze snížit inflaci a udržet ji blízko cíle, fiskální politika sleduje cestu zcela odtrženou od tohoto zájmu.

„Měnová politika jasně vnímá tlaky, které máme, pokud jde o aktivitu, šoky, a až dosud měla velmi konzervativní politiku. A zaměření fiskální politiky bylo zcela odděleno od tohoto zájmu měnové politiky,“ poznamenal.

Aby se vláda pokusila omezit rostoucí dluh, sází na uvolnění FGTS (garančního fondu servisní doby), který bude platit dluhy jako součást .

Tato iniciativa je však vnímána jako paliativní prostředek, který neřeší základní problém .

„Máme jeden, který se řeší velmi pomalu. Vzhledem k tomu, že vnímáme rostoucí dluh, přidává se tím k úrokové sazbě riziková prémie,“ vysvětlil.

Znepokojivý růst veřejného dluhu

Podle Bittencourta začala Brazílie rok 2023 s dluhem kolem 71,7 % HDP a rok 2026 by měla skončit s tímto procentem přesahujícím 83 % HDP. Tento scénář končí vytvořením rizikového rozpětí pro samotný dluh, který slouží jako reference pro dluh.

Expert zdůraznil, že ačkoli vláda zahájila program Desenrola na začátku mandátu na úpravu dluhů určité části populace, současně bylo vytvořeno několik pobídek pro nové úvěry.

„Lidé se opět zadlužovali za úrokovou sazbu, která vzhledem k fiskální situaci nemůže ve velké míře klesat, ať už dlouhodobě, když se bavíme o fiskální nerovnováze, nebo krátkodobě kvůli samotným podnětům,“ konstatoval.

Morální hazard

Expert také varoval před morálním rizikem, které mohou generovat opakující se programy opětovného vyjednávání dluhu.

„Pokud se čas od času objeví program renegociace dluhu, kde budu moci svůj dluh znovu projednat za lepších podmínek, je zde riziko nabádání lidí, aby nebyli tak vstřícní,“ vysvětlil.

Bittencourt dospěl k závěru, že bez zrychlené fiskální úpravy, která obsahuje trajektorii růstu dluhu, bude velmi obtížné pomoci firmám a občanům získat úvěr za výhodnějších podmínek.

Expert porovnal současnou úroveň reálných úrokových sazeb s obdobím před impeachmentem a upozornil, že existuje prostor pro zhoršení situace, pokud se fiskální problém nebude v příštích letech věrohodně řešit.