Americký prognostický trh generuje problémy nad rámec toho, co ekonomové plánovali

Dávno před zakladateli Kalshi a od Polymarket Narozena, skupina ekonomů byla již nadšena z bezprecedentního přístupu k řešení jednoho z nejzjevnějších omezení lidstva: obtížnosti předpovídat budoucnost.

Myšlenka byla, že volný trh by mohl pomoci – koneckonců to byl konec 80. let, vrchol reaganismu a triumfálního kapitalismu. Takto se predikční trh moderní Američan.

Téměř o 40 let později se průmysl, který tito akademici pomáhali inspirovat, stal miliardovým byznysem – a to má pramálo společného s tím, co si představovali.

V roce 2008, frustrovaní regulačními překážkami, 19 ekonomů publikovalo článek v časopise Science s názvem „Příslib predikčních trhů“ s tím, že tyto prognostické nástroje by měly být „osvobozeny od zbytečných vládních omezení“ a měly by být aplikovány na ekonomicky relevantní události, jako je např. volby, environmentální rizika a měnová politika.

Od té doby, . Nejsou to dokonalé křišťálové koule a moudrost davů může být klamná, ale nasbírali některá pozoruhodná vítězství.

Polymarket například překonal hlavní průzkumy a analytiky v předpovídání . Obchodníci také důsledně předpokládali relevantní ekonomická data, jako je míra inflace v USA a rozhodnutí Federálního rezervního systému o úrokových sazbách.

Ale když 19 ekonomů popsalo svůj ideální scénář, učinili tak s jasnými bezpečnostními opatřeními.

Trhy by „pravděpodobně nezahrnovaly smlouvy o výsledcích sportovních událostí“ a od sázkařů by se očekávalo, že budou mít mírný limit příspěvků – někde kolem 2 000 $ ročně (asi 3 000 USD v dnešních hodnotách).

S explozí sportovních sázek na Polymarketu a podobných platformách a s prakticky nulovým stropem pro sázení věci nešly podle plánu.

„Tohle není budoucnost, kterou nikdo z nás očekával,“ řekl Justin Wolfers, profesor na University of Michigan a jeden z předních odborníků na prediktivní trhy, který v roce 2008 podepsal článek v rozhovoru pro CNN.

Sázení versus obchodování

V současné době se drtivá většina obchodování na hlavních predikčních platformách točí kolem sportu a popkultury – sázky na to nebo na to, co je sice zábavné, ale není to „ekonomicky relevantní“ události, které měli ekonomové na mysli.

Sport je pro odborníky v oblasti veřejného zdraví obzvláště znepokojivým aspektem.

Za posledních 30 dní představovaly sportovní trhy a kombinace sportovních sázek asi 84 % z celkového objemu obchodovaného na Kalshi, neboli přibližně 18,5 miliardy dolarů, podle údajů výzkumné společnosti TickerTracker.

Pokud jde o webovou stránku Polymarket zaměřenou na USA, která byla spuštěna v květnu, sportovní trhy představovaly přibližně 99 % celkového objemu zobchodovaného minulý měsíc, tedy přibližně 2,1 miliardy USD. Na mezinárodním webu Polymarket představuje průměrný roční objem sportů méně než 50 % z celkového počtu.

Kalshi i Polymarket tvrdí, že operace na jejich platformách se liší od sázení. Nabízejí „kontrakty“ událostí, které jsou strukturálně podobné obchodování s futures na sójové boby.

Na rozdíl od a kasino nebo sázková kancelářspolečnosti nemají „banku“ nebo operátora, který by stanovoval kurzy a spravoval sázky.

V praxi je však nákup „akcie“, která předpovídá titul nebo na Polymarketu, k nerozeznání od sázky na platformy jako FanDuel nebo DraftKings.

A protože americké právo nezachází s finančními smlouvami stejně jako se sázením, jsou prediktivní trhy dostupné pro kohokoli staršího 18 let.

Počátky predikčního trhu

Sázení na budoucí události není nic nového, ale moderní model, který Kalshi a Polymarket používají, lze vysledovat až k neformálnímu obědu v roce 1988 v restauraci Airliner v Iowa City.

Právě tam se tři ekonomové z University of Iowa – Robert Forsythe, George Neumann a Forrest Nelson – shromáždili, aby jedli, pili a stěžovali si na to, jak špatně se minulé volby v demokratických primárkách v Michiganu pokazily, když Jesse Jackson drtivě porazil Michaela Dukakise.

„My tři jsme řekli: ‚No, kdybychom měli předpovídat volby, co bychom dělali?“ A jako ekonomům nám přišlo nejpřirozenější, pojďme vytvořit trh,“ vzpomínal Forsythe v rozhovoru.

Tito tři spustili Iowský politický akciový trh, nyní nazývaný Iowské elektronické trhy, jako experiment, který má otestovat, zda se kolektivní moudrost stala přesnější, když účastníci měli v sázce skutečné peníze.

S pouhými 200 účastníky rekrutovanými z univerzitních zaměstnanců a sázkami omezenými na 500 USD trh v Iowě přesně předpověděl, že George HW Bush vyhraje 53,2 % lidového hlasování.

Prognóza pro Dukakis se o nepatrný rozdíl mýlila: 45,2 % oproti skutečným 45,4 %. Forsythe, Neumann a Nelson byli mezi 19 spoluautory článku z roku 2008.

Slib a rizika

Forsythe, stejně jako mnoho ekonomů dotazovaných CNN, stále věří v zásadní užitečnost predikčních trhů. Dokonce i Wolfers, pravděpodobně nejkritičtější ze škod způsobených platformami jako Kalshi a Polymarket, obhajuje ústřední tezi.

„Základním ekonomickým problémem je: Jak shromažďujeme informace?“ řekl Wolfers. „Předtím jsem věřil a stále věřím, že trhy jsou neuvěřitelně efektivní způsob, jak toho dosáhnout… Většina alternativ je dost špatná a trhy se zdají být méně špatné.“

Ekonomové také poukazují na potenciální výhody v předvídání spotřebitelské poptávky. Začátkem tohoto měsíce proběhla v baru na Manhattanu propagační akce slibující zaplatit zákazníkům nápoje, pokud ano

Jako ochranu vsadil bar 5 000 dolarů na Knicks na výhru a vydělal 8 000 dolarů, což téměř pokrylo účet za nápoje, podle New York Times.

Trhy mohou dokonce pomoci v boji proti dezinformacím: Výzkumníci z Kolumbijské univerzity nedávno zjistili, že účast na „trhu s předpovědí klimatu“ povzbudila skeptiky, aby se učili o vědě o klimatu a podporovali environmentální politiky.

Rizika jsou však reálná. „Důkazy začínají být nepopiratelné, že existuje rostoucí míra závislosti, zejména mezi mladými muži,“ řekl Danny Funt, autor knihy „Everybody Loses“, která popisuje boom sportovního sázení ve Spojených státech. USA.

Studie o Federální rezervní systém of New York, zveřejněné v březnu, zjistilo, že nesplácení úvěrů, zejména mezi lidmi mladšími 40 let, se zvýšilo ve více než 30 státech, které legalizovaly sportovní sázení od roku 2018, kdy Nejvyšší soud zrušil federální zákaz.

Většina ekonomů dotazovaných CNN si nepřeje, aby byly prediktivní trhy zakázány, přestože jim v současnosti dominují sportovní a popkulturní sázení. Tyto „zábavné“ sázky přinášejí peníze tím, že činí trhy likvidnějšími a zlepšují jejich přesnost.

Robin Hanson, jeden z nejvíce libertariánských signatářů článku z roku 2008, řekl CNN, že se sportovního sázení nebojí a obává se další reakce, která by zpomalila sektor.

Eric Zitzewitz, další spoluautor článku a profesor na Dartmouthu, navrhl, že i když se na platformách může vyskytovat chování podobné hazardu, může být nespravedlivě osočováno, protože „zábavné“ trhy pomáhají přitáhnout pozornost k relevantnějším trhům, jako jsou prognózy firemních zisků a projekce Wall Street.

Wolfers, který pracoval pro profesionální sázkové kanceláře ve své rodné Austrálii, se nejvíce zajímá o predikční trhy usnadňující sportovní sázení. „Pokud mi dáte na výběr mezi neomezeným sázením laissez-faire nebo uzavřením všeho… Myslím, že stále existuje rozumný argument pro uzavření všeho,“ řekl.

Jako analýzu nákladů a přínosů to říká jednoduše: Pokud 100 lidí vsadí na baseballový zápas, možná jeden nebo dva jsou nutkaví sázkaři. „Otázka zní: Stojí za to, aby si 98 lidí užilo hru trochu víc, aby se otevřela možnost, že si dva lidé zničí život?“