Je zlato emocionálním teploměrem světa?
Kdykoli index strachu (VIX) prudce stoupá, cena tohoto kovu ho následuje. Trhy mají jednu zajímavou vlastnost: když jsou všichni vystrašení, zlato roste . Zatímco akciové indexy kolísají jako horská dráha a centrální banky se snaží rozptýlit mlhu opatřeními, nejstarší kov na světě právě překonal svůj vlastní rekord: více než 4000 dolarů za unci, což je nejvyšší hodnota v historii .
Klasická studie Daniela Kahnemana a Amose Tverskyho (1979) ukázala, že lidé pociťují bolest ze ztráty dvakrát silněji než radost z ekvivalentního zisku. Na trzích se tato asymetrie odráží v kolektivním chování: když roste strach, roste i zlato. Vždy, když index strachu – VIX – prudce stoupá, zlato ho následuje: jeho pozitivní korelace se zesiluje v obdobích geopolitické nejistoty nebo recese.
Když zlato roste, roste i strach.
Na rozdíl od akcií nebo dluhopisů zlato nic nevyrábí: nevyplácí dividendy, nezavádí inovace a nevydává nové verze. Ale nabízí to, co žádný jiný aktivum nenabízí: jistotu uprostřed chaosu . Když si lidé uvědomí, že vlády se vymykají kontrole – ať už kvůli inflaci, konfliktům nebo rostoucímu dluhu – zlato se opět stává bezpečným útočištěm . Stejně tak když investoři cítí, že akcie již stojí více, než by měly: v tomto okamžiku je instinkt nutí chránit to, co získali. Dnes, v podmínkách otevřených válek, polarizovaných voleb, politické patové situace ve Spojených státech a nových obchodních cel, dávají investoři přednost jistotě, aby se ochránili.
Útočiště, které září, když vše ostatní bledne.
Cena zlata nerostou mávnutím kouzelného proutku: rostou, protože miliony lidí a organizací převádějí své peníze do „spolehlivějších“ aktiv. Za každým dolarem investovaným do zlata stojí emoce: opatrnost nebo nedůvěra . Nedůvěra v ceny, důsledky válek, měny, vlády nebo projevy. A čím větší je rozdíl mezi prohlášeními a pocity, tím jasněji zlato září.
Centrální banky se také chrání
Nejde už jen o drobné vkladatele, kteří hledají útočiště. Podle údajů Světové rady pro zlato centrální banky v roce 2023 nakoupily více než 1037 tun zlata, což je nejvyšší číslo za půl století, a do roku 2025 nakoupí dalších více než 300 tun. Ačkoli technologické společnosti jako Apple, Nvidia a Microsoft nadále překonávají rekordy v ziscích, velké fondy se zlata nevzdávají: používají ho jako emocionální pojistku, aktivum, které slibuje klid, nikoli růst. Ve světě přeplněném sliby – kryptoměnami, které stoupají a klesají, start-upy, které propouštějí zaměstnance, ekonomikami, které slibují vzestup – nabízí zlato to, co málokterý aktivum: pocit kontroly .
Metafora času
Zlatý boom se netýká pouze ekonomiky: týká se nás všech. V době změn a rychlého přístupu k informacím vzniká touha po bezpečnosti, poháněná naší kolektivní úzkostí a únavou ze života v rychle se měnícím systému. Zlato je nejelegantnější projev nedůvěry na světě: lesklý kov, který beze slov odráží obavy, pochybnosti a omezenost globální důvěry . Možná zlato neměří pevnost systému, ale jeho křehkost. Je tento ukazatel známkou toho, že trh se bojí ztráty nahromaděných příjmů?
