Ropná krize není pro Fed ničím novým, ale nyní by to mohlo být jinak

Nejhorší globální ropná krize za desítky let by se to pro ně mohlo stát velkým problémem Fed (Federální rezerva)jehož politici se tento týden sejdou, aby určili další kroky pro americkou ekonomiku.

Prezidentova válka Donald Trump proti Íránu poslal ceny ropy prudce nahoru, přičemž WTI, americký ropný benchmark, hrozí zvýšením nákladů prakticky všeho, co Američané kupují.

Ve stejné době, tyto , zpomalení náboru a stagnace ekonomického růstu.

To staví představitele Fedu do situace, kdy není žádná výhra Kevin WarshTrump, kterého si vybral do čela centrální banky, čeká na potvrzení Senátu – v extrémně nevhodnou dobu na to, aby jakýkoli orgán obhajoval nižší úrokové sazby.

Fed nečelil a ropný šok tak hrozné od arabsko-izraelské války v roce 1973, která spustila nechvalně známou epizodu stagflace tohoto desetiletí.

Americká ekonomika však dnes vypadá velmi odlišně a její centrální banka pravděpodobně nezareaguje stejným způsobem, jako politici před půlstoletím, kdy agresivní zvyšování sazeb zatlačilo ekonomiku do recese.

Srovnání ropných šoků

Spojené státy jako největší země produkující ropu jsou mnohem méně závislé na dovážené ropě, než tomu bylo během předchozích energetických krizí.

Ale vyrušení globální energetické trhy tentokrát je větší, říkají odborníci.

„Celkový objem produkce ropy v Perském zálivu, který je v současnosti blokován kvůli této válce, je mnohem větší, než byl v té době,“ řekl Nicholas Mulder, profesor historie na Cornellově univerzitě, který zkoumá ekonomické dopady válek. CNN.

„Mluvíme o 20 milionech barelů oproti zhruba čtyřem a půl milionům v roce 1973, takže to je ve skutečnosti několikrát více.“

V říjnu 1973 provedly Egypt a Sýrie překvapivý útok na Izrael v konfliktu, který rychle eskaloval a nakonec se do něj zapojily i Spojené státy.

.

To způsobilo značnou bolest americké ekonomice, která byla v té době silně závislá na zahraniční ropě.

Za tehdejšího předsedy Fedu Arthura Burnse se politici bránili zvyšování úrokových sazeb a tvrdili, že různé faktory, které v té době řídily inflaci – včetně ropného šoku – byly do značné míry mimo dosah měnové politiky.

Přestože Fed nakonec sazby zvýšil, činil tak přerušovaně. Ekonomové nyní říkají, že to byl právě tento přístup „stop and go“, který umožnil zakořenění inflace a přispěl k udržení růstu jen málo.

Jeden ekonom zachytil tento sentiment v prezentaci na jednom ze zasedání Fedu o stanovení sazeb v té době:

„Otázkou je, zda by měnová politika mohla nebo měla udělat něco pro boj s přetrvávající zbytkovou mírou inflace. Odpověď, myslím, zní ne. Zdá se mi, že bychom měli pokračování růstu nákladů považovat za strukturální problém, který nepodléhá makroekonomickým opatřením.“

Nyní je však Amerika největším světovým producentem ropy a má ekonomiku založenou na službách, což znamená, že je méně zranitelná vůči snižování globální produkce ropy.

A představitelé Fedu, poučení z Burnsových chyb, nyní široce věří, že měnová politika hraje důležitou roli při zvládání ekonomických šoků.

Nicméně „dnes jsme v situaci, kdy jsou zařízení pod útokem íránských dronů a raket,“ řekl Josh Freed, senior viceprezident klimatického a energetického programu Third Way.

„To je fyzické poškození, jehož oprava může chvíli trvat, takže je potenciálně horší než ropné embargo ze 70. let. Kolem toho všeho je spousta nejistot.“

Američané vidí dopad

Američané už pociťují tíseň na čerpacích stanicích a válka začala tížit očekávání lidí ohledně směru inflace: nejnovější spotřebitelský průzkum z University of Michigan, zveřejněný v pátek (13), ukázal, že sentiment tento měsíc klesl o 2 % ve srovnání s únorem, přičemž spotřebitelé ve svých odpovědích stále častěji uvádějí válku.

Na trhu práce také není moc manévrovací prostor. Bureau of Labor Statistics oznámil začátkem tohoto měsíce, že zaměstnavatelé v únoru zrušili 92 000 míst, přičemž .

Samostatná páteční zpráva ukázala, že volných pracovních míst se v lednu oproti prosinci zvýšilo o 400 000, i když stále více nezaměstnaných hledá práci, než je volných míst.

„Je velmi málo pochyb o tom, že válka s Íránem bude mít inflační efekt,“ řekl Tani Fukui, vrchní ředitel ekonomické a tržní strategie společnosti MetLife Investment Management.

„Ale jak velké to bude, je stále velmi otevřená otázka.“

Otázkou pro Američany během této ropné krize není jen to, jak vysoko stoupnou ceny, ale také to, zda Fed může důvěřovat lekcím z historie, že zabrání kolapsu ekonomiky.