Čínský HDP ve 2. čtvrtletí zpomaluje a dosahuje nejnižšího tempa za tři roky

Růst čínské ekonomiky ve druhém čtvrtletí zpomalil na nejnižší úroveň za více než tři roky, čímž nedosáhl očekávání trhu a vládního cíle pro rok 2026, protože přetrvávající nesoulad mezi silnou nabídkou a slabou poptávkou zvýraznil hlubokou strukturální nerovnováhu.

HDP (hrubý domácí produkt) druhé největší ekonomiky světa se ve druhém čtvrtletí zvýšil o 4,3 % ve srovnání se stejným obdobím předchozího roku, ukázaly oficiální údaje zveřejněné tuto středu (15). Výsledek byl pod 4,5% prognózou analytiků konzultovaných ve výzkumu a představoval zpomalení ve srovnání s 5,0% růstem zaznamenaným v prvním čtvrtletí.

Výkon zaznamenal nejnižší meziroční tempo růstu Číny od čtvrtého čtvrtletí roku 2022, kdy ekonomickou aktivitu stále zatěžovala přísná omezení politiky Covid-19. Výsledek byl rovněž pod oficiálním růstovým cílem pro tento rok, který byl stanoven mezi 4,5 % a 5 %, což poukazuje na rostoucí problémy, jimž úřady čelí při oživení poptávky a udržení tempa ekonomiky.

Čínská ekonomika je stále více nevyvážená: průmyslová výroba zůstává robustní, poháněná exportem spojeným s umělou inteligencí, zatímco spotřeba a investice jsou nadále pod tlakem vleklé krize v sektoru nemovitostí a dopadů globálního šoku na ceny ropy.

„Debata se nyní zaměřuje na to, jak hodlá Peking zajistit splnění svého ročního cíle růstu. Očekáváme, že se úřady budou nadále silně zaměřovat na posílení domácí poptávky, zejména spotřeby a investic do infrastruktury,“ řekl Hao Zhou, analytik hongkongské Guotai Haitong Securities.

Zhou však vyloučil možnost širokého stimulačního balíčku. „Dokud bude vnější poptávka nadále významně podporovat růst, úřady budou pravděpodobně preferovat cílená a postupná opatření před zahájením rozsáhlého stimulačního programu.“

Investoři bedlivě sledují očekávanou schůzi politbyra na konci července kvůli známkám nových stimulů, které by mohly vést hospodářskou politiku po zbytek roku.

Ve srovnání s předchozím čtvrtletím vzrostl HDP mezi dubnem a červnem o 0,9 %, což je v souladu s očekáváním analytiků po nárůstu o 1,3 % v prvním čtvrtletí.

V první polovině roku to bylo 4,7 %.

Červen zaznamenává silnou produkci, ale investice zůstávají slabé

Samostatně zveřejněná data za červen poukazovala na robustní průmyslovou produkci a zlepšení spotřeby domácností, ale slabá investiční výkonnost nadále tížila ekonomiku.

Průmyslová výroba vzrostla v červnu v meziročním srovnání o 5,3 %, zrychlila se ve srovnání s květnovým růstem o 4,5 % a dosáhla nejvyššího tempa za poslední tři měsíce.

Ceny se v červnu zvýšily o 1,0 %, čímž zvrátily pokles o 0,6 % zaznamenaný v květnu a zaznamenaly nejvyšší růst za tři měsíce. Analytici očekávali pokles o 0,1 %.

Nárůst byl tažen především prodejem komunikačního vybavení, kulturních a kancelářských potřeb, tabákových výrobků, alkoholických nápojů a kosmetiky.

Mezi lednem a červnem vzrostly tržby za služby o 5,3 %, což je výrazně nad 1,1% nárůstem zaznamenaným u tržeb za zboží.

Investice do fixních aktiv klesly v první polovině roku 2026 o 5,7 %, což je horší, než se očekávalo pokles o 4,9 %. Mezi lednem a květnem byl pokles o 4,1 %. Ve stejném období klesly soukromé investice o 8,5 %, zatímco investice státního sektoru klesly o 2,3 %.

S fiskálními výdaji pod očekáváním se investice do infrastruktury snížily o 2,4 %.

„Vyspělý průmyslový sektor, který zažívá kolaps domácí spotřeby a investic, zdůrazňuje hluboce nerovnoměrnou povahu hospodářského oživení,“ řekl Andi Ji, analytik společnosti ITC Markets.

Realitní sektor zůstal v prudkém poklesu, přičemž investice klesly v první polovině roku o 18 % ve srovnání se stejným obdobím loňského roku, čímž se prohloubil pokles o 16,2 % zaznamenaný mezi lednem a květnem.

Ceny nových nemovitostí v červnu opět klesly, i když o něco pomalejším tempem, protože slabá poptávka v celé zemi vyrovnala malá zlepšení zaznamenaná v některých velkých městech.

Stimuly by měly přijít především prostřednictvím fiskální politiky

Premiér Li Qiang v pondělí řekl, že je nutné „komplexně a objektivně porozumět“ současné ekonomické situaci a posílit proticyklické úpravy, uvedla státní televize CCTV.

Analytici očekávají, že Peking bude více spoléhat na fiskální stimuly, aby zpomalil další zpomalení ekonomiky, zatímco centrální banka čelí omezením při prosazování agresivnějšího monetárního uvolňování, a to i po poklesu cen ropy.

Čína v pondělí představila svůj první pětiletý plán zaměřený na posílení spotřeby s cílem zvýšit do roku 2030 roční maloobchodní tržby na přibližně 60 bilionů juanů.

„Nedávné politické zaměření na stimulaci spotřeby ukazuje, že Peking si tuto nerovnováhu stále více uvědomuje. Efektivní vyvážení však bude vyžadovat více než změnu dotací a spotřebitelské pobídky,“ řekl Minxiong Liao, hlavní asijsko-pacifický ekonom společnosti GlobalData.TS Lombard.

„Bez robustnější fiskální podpory pro rodiny, prostřednictvím větších sociálních transferů a silnějšího zdravotního a důchodového systému, preventivní úspory pravděpodobně zůstanou vysoké a jakékoli zlepšení spotřeby bude pravděpodobně spíše pozvolné než samoudržitelné.“